Podstawowe kryterium- maksymalizacja oczekiwanej użyteczności inwestora • Oczekiwana użyteczność: gdzie: EU-oczekiwana użyteczność pi -p-stwo zrealizowania i-tej możliwej stopy zwrotu, ui - użyteczność odpowiadająca i-tej stopie zwrotu Funkcja użyteczności • Pojęcie psychologiczne • Jest zazwycz...
Ile wynosi oczekiwana wartość i oczekiwana użyteczność danych inwestycji? Funkcja użyteczności może być: • wklęsła - awersja inwestora do ryzyka • liniowa - neutralność inwestora względem ryzyka • wypukła - skłonność inwestora do ryzyka K...
Behawioralne teorie Inwestowania 1. Wiara inwestorów w odwracanie się kursów akcji 2. Teoria żalu 3. Psychologia poznawcza • Teoria
W.De Bondt i R.Thaler (1987) w pewnych warunkach ceny akcji zmieniają się zgodnie z zasadą regresji do średniej • akcje, które cechowała w przeszłości wyższa stopa zwrotu, z biegiem czasu (3 - 5 lat) tracą na wartości i stają się akcjami o niższej stopie zwrotu Skumulowane, przeciętne stopy zwrot...
Teoria żalu w swojej konstrukcji jest zbliżona do teorii perspektywy czy do teorii oczekiwanej użyteczności Teoria żalu Zachowanie jednostek opisane w paradoksi...
Badania H.Shefrina (2000) - 70% wskazuje Rafała Dlaczego? - zmiana dotychczasowego sposobu inwestowania dokonana samodzielnie- żal podecyzyjny Oddelegowanie odpowiedzialności- zmniejsza żal Badania Zeckhausera (1991) • Analiza skuteczności inwestowania w fundusze inwestycyjne • 1975-1987- na podsta...
• Selektywny wpływ emocji na procesy poznawcze - Emocje pozytywne- optymizm poznawczy - Emocje negatywne - obronność percepcyjna Zjawisko pułapki entrapment Zjawisko pułapki to wybór przed jakim staje człowiek, niepewny przyszłości, który musi zdecydować się czy kontynuować podjętą wcześniej decyzj...
Efekt predyspozycji Załóżmy, że posiadamy pakiety akcji dwóch spółek: X i Y. Na akcjach X zarobiliśmy 20%, a akcje Y przyniosły nam 20% strat. Zakładając nieznaną przyszłość przed obiema spółkami, które akcje bylibyśmy w stanie sprzedać?Finanse behawioralne Monika Czerwonka Efekt predyspozycji (EP)...
• 10 000 rachunków inwestycyjnych (1987-1993) • dane zagregowane • skoncentrowanie się na częstotliwości z jaką inwestorzy faktycznie sprzedawali akcje winners i losers w porównaniu do okazji, jakie mieli aby sprzedać dane akcje • Metodologia badań PZZ= (ZZ)/(ZZ + PZ ) PZS = (ZS)/(ZS + PS ) Odean (...
Hipoteza 1 : Uczestnicy sprzedają większą liczbę akcji kiedy cena akcji jest wyższa od ceny zakupu (punktu referencyjnego). • Hipoteza 2: Uczestnicy sprzedają większą liczbę akcji kiedy cena akcji jest wyższa od wcześniejszej ceny okresu (punktu referencyjnego). • Hipoteza 3: Siła efektu predyspoz...
