To tylko jedna z 3 stron tej notatki. Zaloguj się aby zobaczyć ten dokument.
Zobacz
całą notatkę
Hipoteza 1 : Uczestnicy sprzedają większą liczbę akcji kiedy cena akcji jest wyższa od ceny zakupu (punktu referencyjnego).
• Hipoteza 2: Uczestnicy sprzedają większą liczbę akcji kiedy cena akcji jest wyższa od wcześniejszej ceny okresu (punktu referencyjnego). • Hipoteza 3: Siła efektu predyspozycji jest mniejsza kiedy uczestnicy są zmuszeni do sprzedaży akcji na koniec każdego okresu, niż w przypadku wolności wyboru co do sprzedaży, kupna lub zatrzymania akcji.
Inwestorzy podążający regułą Bayesa, maksymalizujący
swoją użyteczność oraz posiadający awersję do ryzyka powinni zainwestować przynajmniej 68% gotówki w akcje A. Następnie w 6 okresie 75% ich portfela powinny zajmować akcje F. Nie powinni nigdy inwestować w akcje B lub C. • W rzeczywistości uczestnicy zainwestowali jedynie 24% swoich środków w akcje A w okresach 2-6 i 28% w akcje
F w okresach 7-14. Posiadali oni również w swoim portfelu 22% akcji B i 8% akcji C. Przykład -badanie efektu predyspozycji • Ankieta • Kostka do gry Finanse behawioralne Monika Czerwonka Finanse behawioralne Etap II Scenariusz 1 wzrost ceny akcji Etap II Scenariusz 2 spadek ceny akcji Finanse behawioralne Monika Czerwonka Badania eksperymentalne Źródło danych: • ulosowiona grupa 100 studentów SGH • ulosowiona grupa 100 dealerów bankowych z Polskiego Stowarzyszenia Dealerów
Interpretacja efektu predyspozycji • Teoria perspektywy • Wiara w mean reversion • Teoria żalu • Psychologia poznawczaFinanse behawioralne Monika Czerwonka 57 67 73 63 Finanse behawioralne Monika Czerwonka Wiara w mean reversion • mean reversion- negatywna autokorelacja stóp zwrotu w przyszłości odwracanie się trendu w długim okresie • regresja do średniej-po wartościach skrajnie wysokich /niskich pojawiają się wartości mniej ekstremalne; Finanse behawioralne Monika Czerwonka Teoria żalu Inwestorzy odczuwają żal kiedy ponoszą straty i odwrotnie odczuwają dumę kiedy realizują zyski. Preferencja papierowych strat w stosunku do zrealizowanych wywołuje EP Wpływ EP na kształtowanie się kursów akcji • Model H.Zuchela i M.Webera (2001) • Badania W.N.Goetzmanna i M.Massa (2003)
... zobacz całą notatkę
Komentarze użytkowników (0)