To tylko jedna z 3 stron tej notatki. Zaloguj się aby zobaczyć ten dokument.
Zobacz
całą notatkę
Podstawowe kryterium- maksymalizacja oczekiwanej użyteczności inwestora • Oczekiwana użyteczność: gdzie: EU-oczekiwana użyteczność pi
-p-stwo zrealizowania i-tej możliwej stopy zwrotu, ui
- użyteczność odpowiadająca i-tej stopie zwrotu
Funkcja użyteczności • Pojęcie psychologiczne • Jest zazwyczaj funkcją rosnąca • Jest zazwyczaj funkcją wklęsłą • Funkcja użyteczności stopy zwrotu inwestora charakteryzuje jego preferencje
Jaka jest wartość oczekiwanej użyteczności danej akcji? Rozkład stopy zwrotu akcji i użyteczności inwestora
Jak określić swoją użyteczność? 1. Musimy ustalić nasze użyteczności porządkowe 2. Ustalamy nasze użyteczności kardynalne
Jak określiłbyś swoje preferencje w stosunku do: 1. Muzyki techno (T) 2. Muzyki disco polo (D) 3. Muzyki klasycznej (K) 4. Muzyki pop (P)
1. Jeśli przykładowo PKTD Możemy przypisać dowolne wartości P i DP- jedyny warunek aby PD D P 0 100 2. Co preferujesz: A-uzyskać na 100% płytę z muzyką K czy B-wziąść udział w loterii gdzie z 50% p-stwem otrzymasz P lub z 50% p-stwem otrzymasz D?
A teraz co preferujesz? A-na 100% płytę z muzyką K czy B- loterię gdzie z 25% p-stwem otrzymasz D lub z 75% p-stwem otrzymasz P
Jeśli jesteśmy indyferentni wobec K i loterii (0,4D
i 0,6 P) to przypiszemy K wartość 60 D K P 0 60 100
Ale uwaga • Użyteczność nie jest wartością istniejącą samoistnie • Nie istnieje procedura pozwalająca na porównanie użyteczności dwóch różnych osób
Inwestor ma do wyboru 2 możliwości: Inwestycja 1- zrealizowanie bez ponoszenia ryzyka stopy zwrotu R0 Inwestycja 2- zaryzykowanie i osiągnięcie stopy zwrotu R1
= R0
- d z p-stwem 0,5 lub stopy zwrotu R2= R0
+ d z p-stwem 0,5
... zobacz całą notatkę
Komentarze użytkowników (0)