To tylko jedna z 2 stron tej notatki. Zaloguj się aby zobaczyć ten dokument.
Zobacz
całą notatkę
Mierniki wartości dodanej oraz ich zastosowania.
Wśród wykorzystywanych miar wartości dodanej należy wymienić:
SVA (Shareholder Value Added) - A. Rappaporta;
EVA (Economic Value Added) - firmy Stern Stewart & Co.;
Rynkową wartość dodaną MVA (Market Value Added);
Dochód ekonomiczny EE (Economic Earnings) - firmy A.T.Kearney;
Metody wartości dodanej mogą mieć następujące zastosowania:
pomagać w ustalaniu celów danej organizacji (np. banku);
służyć do pomiaru efektywności,
być podstawą systemu wynagradzania i motywacji pracowników,
pomagać w komunikacji z akcjonariuszami i inwestorami,
być wykorzystywane w systemie planowania i sprawozdawczości,
pomagać w określeniu zapotrzebowania na kapitał własny,
służyć do wyceny danej firmy (np. banku).
Według A. Rappaporta całkowita wartość ekonomiczna firmy jest sumą jego zadłużenia i kapitału, natomiast wartość części kapitałowej jest to wartość akcjonariusza (shareholder value) czyli:
wartość akcjonariusza = wartość firmy - dług
wartość firmy = PV(t) + WR + WPW
SVA = PV(t) + PV(WR) - WR
Gdzie:
PV(t) - wartość bieżąca przepływów pieniężnych z danego okresu (t),
WR - wartość rezydualna,
PV(WR) - wartość bieżąca wartości rezydualnej na koniec okresu,
WPW - wartość papierów wartościowych (notowanych na rynku).
Ekonomiczna wartość dodana EVA [Economic Value Added]:
EVA = skorygowany zysk netto - (kapitał własny x koszt kapitału własnego)
Koszt kapitału własnego (wg modelu CAPM - Capital Asset Pricing Model):
Rs = Rf + (Rm - Rf) x
Gdzie:
Rf - stopa zysku wolna od ryzyka
Rm - średnia stopa zwrotu z inwestycji obarczonej ryzykiem
- współczynnik ryzyka inwestycyjnego
Przykład 1:
Lp
Wyszczególnienie
Bankowość komercyjna
Bankowość inwestycyjna
Private banking
Bank razem
1.
Zysk w roku 1
Zysk w roku 2
Zysk w roku 3
Zysk w roku 4
Zysk w roku 5
65
55
78
85
93
90
75
78
115
125
51
49
54
58
58
206
179
210
258
276
2.
Suma zysków
(…)
… - wartość kapitału akcyjnego przewidywanego do emisji.
Z kolei koszt długu podporządkowanego uzależniony jest od efektywnej stopy procentowej (r ) oraz efektywnej stopy podatkowej (T) i wynosi: k4 = r (1 - T)
Znając koszt wszystkich składników bazy kapitałowej, można oszacować średni ważony koszt kapitałów własnych (WACC) banku równy:
WACC = k1u1 + k2u2 + k3u3 + k4u4
Gdzie: ui - udział danego składnika…
... zobacz całą notatkę
Komentarze użytkowników (0)