To tylko jedna z 2 stron tej notatki. Zaloguj się aby zobaczyć ten dokument.
Zobacz
całą notatkę
Prof. Małgorzata Janicka
Przepływy kapitałowe w gospodarce światowej
Wykład VI – Korzyści i koszty liberalizacji
Korzyści:
Wzrost gospodarczy (oczekiwanie napływu kapitału o charakterze produkcyjnym. Niebezpieczeństwo: kapitał napływa nie do
produkcji, lecz jest to kapitał krótkoterminowy o charakterze spekulacyjnym + odpływ kapitału spowodowany liberalizacją).
Nie ma jednoznacznej opinii, czy liberalizacja wpływa korzystnie/negatywnie na dynamikę wzrostu gospodarczego, jednak
intuicyjnie można stwierdzić, że istnieje pozytywny związek między liberalizacją, a wzrostem gospodarczym.
Optymalna alokacja kapitału. W dużej mierze zależy to od tego, czy kapitał jest transformowany na inwestycje przez system
bankowy, czy przez rynek kapitałowy. Bardziej efektywnie kapitał transformuje rynek kapitałowy.
Dodatkowe źródła kapitału inwestycyjnego dla krajów rozwijających się (wraz ze zniesieniem ograniczeń na rynki tych
krajów powinien napływać kapitał z uwagi na wyższą realną stopę procentową).
Korzystanie z zagranicznych oszczędności i tzw. wyrównanie konsumpcji w sytuacji niższych dochodów lub ich spadku w
danym kraju (dotyczy głównie krajów rozwiniętych starzejących się, które oszczędzają oraz krajów rozwijających się z
odwrotną sytuacją demograficzną: społeczeństwo młode, inwestujące, mało oszczędzające) tzw. czasowe udostępnianie
oszczędności (zwrócenie
z odsetkami).
Lepsze wykorzystanie dostępnych zasobów krajowych (związane z napływem BIZ, dzięki temu rośnie konkurencja na rynku
i poprawia się efektywność działania firm krajowych).
Możliwość dywersyfikacji inwestycji (swobodne inwestowanie na rynku globalnym brak konieczności inwestowania
jedynie na rynku krajowym).
Rozwój systemu finansowego (napływają filie i oddziały zagranicznych instytucji finansowych, dzięki czemu rośnie
konkurencja na rynku i wymusza restrukturyzację krajowego systemu finansowego, a także wprowadzane są światowe normy
i standardy działania na rynku finansowym).
Prowadzenie przez rządy zdyscyplinowanej polityki monetarnej i fiskalnej (kraj musi nie tylko przyciągnąć inwestorów
zagranicznych, ale także ich utrzymać).
Argumenty na rzecz liberalizacji:
1. wszystkie kraje rozwinięte mają zliberalizowane przepływy kapitału, także wszystkie inne kraje powinny to uczynić
2. otwarcie rynku kapitału wynika z tych samych przesłanek, co otwarcie rynku towarowego kapitał postrzegany
jest jako towar.
Argumenty przeciw liberalizacji (wg. Stiglitza):
1. nie możemy porównywać ze sobą zasadności w kwestii liberalizacji rynków kapitałowych (finansowych) i rynków
towarowych, gdyż są to dwa zupełnie różne rynki. Na rynku finansowym istnieje asymetria informacji.
Finansyzacja rynków towarowych – na rynku towarowym wykorzystuje się instrumenty finansowe do spekulacji.
2. nie ma dowodu potwierdzającego w jednoznaczny sposób występowanie zależności między stopniem liberalizacji
przepływu kapitału, a wzrostem gospodarczym, np. Chiny, Indie.
3. błędne jest stwierdzenie, że liberalizacja przepływów kapitałowych przyczynia się do wyrównania stopy konsumpcji,
która jest w dolne fazie cyklu koniunkturalnego. Kiedy koniunktura gospodarcza w kraju ulega pogorzeniu, pogarsza
się jego sytuacja finansowa,
a przez to wiarygodność kredytowa wycofywanie się zagranicznych inwestorów z rynku destabilizacja rynku.
4. kraje są zachęcane do liberalizacji, ponieważ otwarcie się powinno prowadzić do powiększanie się bazy kapitałowej
kraju
5. błędny jest pogląd, że liberalizacja wymusza prowadzenie wiarygodnej polityki makroekonomicznej przede
wszystkim fiskalnej i monetarnej. Stwierdzenie to może być prawdziwe tylko w przypadku BIZ. Nie sprawdza się w
przypadku kapitału krótkoterminowego duża ruchliwość tego kapitału przyczynia się do utrudnień
w prowadzeniu stabilnej polityki makroekonomicznej.
Prof. Małgorzata Janicka
Przepływy kapitałowe w gospodarce światowej
Wykład VI – Korzyści i koszty liberalizacji
6.
kraj, który od stronty regulacyjnej nie jest przygotowany do uwolnienia przepływu kapitału, może doświadczyć
kryzysu walutowego, a następnie finansowego.
Kryzys walutowy:
nagła i gwałtowna deprecjacja waluty krajowej, która w systemie kursu stałego kończy się uwolnieniem kursu
gwałtowna utrata rezerw walutowych
Powstaje tam, gdzie mamy do czynienia z nieefektywną gospodarką, gdzie kapitał nie jest efektywnie wykorzystywany. Kraj
powinien mieć instrument obronny przed zbyt gwałtownym napływem kapitału.
... zobacz całą notatkę
Komentarze użytkowników (0)