Poziom DO zależy od wielkości udziału kosztów stałych w kosztach oPperacyjnych całkowitych.
Im będzie wyższy ten udział(procentowy)tym wyższy efekt dźwigni operacyjnej(EDO)i na odwrót.
Przy relatywnie wysokim udziale kosztów stałych w kosztach operacji(całkowitej)wysoki efekt dźwigni operacyjnej będzie wskazywał na wysokie ryzyko operacyjne(spadki sprzedaży będą powodować ponad proporcjonalne spadki zysku operacyjnego).
Istotą dźwigni operacyjnej jest wykorzystanie wzrostu sprzedaży(produkcji) przy odpowiedniej strukturze majątkowej do proporcjonalnego wzrostu zysku operacyjnego.
1.Podstawowe (dynamiczne) ujęcie efektu dźwigni operacyjnej EDO
Informuje nas o ile % zmieni się Zo gdy przychody zmienią się o 1%(mierzy ryzyko operacyjne)
Ryzyko operacyjne - wrażliwość Zo (zmienność Zo) spowodowana zmianą wielkości sprzedaży wywołana zmianą struktury kosztów operacyjnych(Ks do Kz)
Wysoki efekt DO(EDO)oznacza wysokie ryzyko operacyjne zarówno na +jak i na - .
2.Sposób obliczania EDO (statyczne) ( liczymy dla danego konkretnego rodzaju do porównania np. 2 spółek)
Sposób wykorzystywany do oceny wpływu kosztów stałych na zysk operacyjny.
Im będzie wyższy udział kosztów stałych w strukturze kosztów całkowitych operacyjnych tym wyższa wrażliwość Zo na zmiany przychodów ze sprzedaży(produkcji) większe ryzyko operacyjne. Dźwignia całkowita = połączona EDP Połączenie efektu dźwigni finansowej i dźwigni operacyjnej służy do oceny wpływu zasobów i struktury majątku i kapitału przedsiębiorstwa na jego zyski i korzyści jego właścicieli.
Istota Dźwigni połączonej jest wykorzystanie wzrostu sprzedaży do podniesienia rentowności kapitału własnego.
Jest wykorzystywana do
właścicieli kapitałów lub stopa rentowności kapit wlasnego uzyskiwanej w ostatnim okresie z zastrzezeniem ,ze zostala ona zaakceptowana przez inwestorow -koszt kapit akcyjnego uprzywilejowanego
Ku=Du/Pu
Du- dywidenda roczna na 1 akcje uprzywilejowana
Pu- cena rynkowa 1 akcji uprzywilejowanej 2) kapitaly obce -koszt kapit pochodzących z kredytów lub porzyczek bankowych
Kk=ik(1-T)
Ik- stopa procentowa danego kredytu[%]
T- stopa podatku dochod. Wyrazona ułamkiem dzies.
- koszt kapit pochodzącego z emisji obligacji Ko=O/Vo*(1-T)
O- wartość odsetek zapłaconych od 1obli w zl
Vo- skorygowana wartość obligacji Vo=Po*(1-m/12*io/100)
Po- cena rynkowa oblig
M= liczba miesięcy które upłynęły od ostatniej płatności odsetek
Io-stopa procentowa obligacji wyrazone w %
(…)
… nakładu.
NPV - wartość bieżąca netto
t - kolejne lata eksploatacji przedsięwzięcia n - długość cyklu inwestycyjnego PPNt - prognozowane przypływy pieniężne netto w roku t 1-i - stopa dyskontowa wyrażona ułamkiem I0 - nakład początkowy (przed uruchomieniem przedsięwzięcia) I - wartość przypływów pieniężnych i - wymagana minimalna stopa zwrotu zaangażowanych przez niego kapitałów lub stopa kosztu kapitału…
… NPV IRR - wewnętrzna stopa zwrotu, czyli tak stopa dyskontowa, przy którym zaktualizowana wartość netto równa się 0 NPV=0 IRR=i
Lub też możemy IRR - jest to taka stopa dyskontowa, przy której zwróci się w zakładanym okresie zainwestowany kapitał NPV=0 Z punktu widzenia IRR - projekt jest opłacalny, gdy IRR>=i ostateczne IRR=i
IRR>i oznacza, że oznacza, że rzeczywista stopa zwrotu (rentowność…
... zobacz całą notatkę
Komentarze użytkowników (0)