To tylko jedna z 3 stron tej notatki. Zaloguj się aby zobaczyć ten dokument.
Zobacz
całą notatkę
Zarządzanie Finansami LISTA 6 - OCENA EFEKTYWNOŚCI INWESTYCJI Analizę szacowania opłacalności inwestycji długoterminowych możemy przeprowadzić m.in. za pomocą następujących metod:
Metody bezdyskontowe:
średniej stopy zwrotu(R)
księgowa stopa zwrotu(ARR)
Metody dyskontowe:
oceny wartości bieżącej netto(NPV)
wewnętrznej stopy zwrotu(IRR)
Księgowa stopa zwrotu (ARR) jest to przeciętna wartość okresowej dochodowości możliwej do osiągnięcia z inwestycji w zakładanym czasie jej eksploatacji. Oblicza się ją jako wartość średniej arytmetycznej z przyszłych strumieni pieniężnych generowanych z inwestycji w relacji do wartości początkowego nakładu inwestycyjnego. Prezentuje to poniższy wzór: ARR = x 100% gdzie: ARR - księgowa stopa zwrotu, - przeciętna z jednego okresu wartość przyszłych przepływów pieniężnych netto możliwych do osiągnięcia z inwestycji, I - wartość początkowego nakładu inwestycyjnego. Metoda NPV - zwana również metodą wartości zaktualizowanej netto - w skrócie NPV. Polega na zbilansowaniu wydatków inwestycyjnych i wpływów netto z uwzględnieniem czasów, w których te strumienie pieniądza wystąpiły. Operuje ona rachunkiem na dziś - sprowadza przyszłe wpływy na termin dzisiejszy (dyskontowy). Można to opisać za pomocą formuły:
gdzie:
NPV - wartość kapitałowa,
NINV- wydatki inwestycyjne w chwili 0 (traktowane jako jednorazowe),
NCF t - wpływ netto w chwili t, a więc zysk powiększony o odpis amortyzacyjny, czyli sprzedaż pomniejszoną o koszty eksploatacji bez amortyzacji,
r - żądana stopa zwrotu z inwestycji (koszt kapitału inwestycyjnego)
n - okres życia projektu Jeżeli NPV 0, to projekt można uznać za opłacalny.
Metoda IRR - Wewnętrzna stopa zwrotu (Internal Rate of Return) IRR jest metodą reprezentującą rzeczywistą stopę dochodu uzyskiwaną z inwestycji w ciągu jej całego życia ekonomicznego; przy metodzie wewnętrznej stopy zwrotu poszukuje się stopy dyskontowej, dla której NPV będzie równe zero (przy danym okresie trwania przedsięwzięcia i znanych przepływach pieniężnych), inaczej mówiąc poszukuje się stopy dyskontowej r, dla której zachodzi równość.
Przybliżony wynik IRR obliczany jest metodą kolejnych przybliżeń (iteracji). W pierwszej kolejności należy ustalić przepływy pieniężne netto w kolejnych latach realizacji i funkcjonowania analizowanego przedsięwzięcia inwestycyjnego. Następnie wybiera się metodą prób i błędów dwie wielkości stopy procentowej r 1 i r 2 takie, przy których:
a) obliczona na podstawie r
(…)
… dochodowego wynosi w całym okresie 19 %. Policz NPV i IRR tej inwestycji i podejmij decyzję, czy opłacalną będzie wymiana linii produkcyjnej na aktualnych warunkach zakupu.
Zad. 3*
Inwestycja o nakładach w wysokości 800 000 zł przyniosła następujące przepływy środków pieniężnych: 450 000 zł w drugim roku, 250 000 zł w trzecim roku. Stopa dyskonta wynosi 10%. Jaki przepływ netto CF powinna uzyskać firma…
… zwrotu, dyskontowany okres zwrotu (przy koszcie kapitału WACC=4 %) oraz księgową stopę zwrotu ARR liczoną do przeciętnej wartości inwestycji. Zad. 2*
Firma rozważa wymianę starej linii produkcyjnej na nową. Wartość inwestycji w cenie nabycia wynosi 825 000 zł. Zakup oraz oddanie do użytkowania planowane jest na grudzień. Spodziewane wpływy i wydatki środków pieniężnych z działalności operacyjnej…
... zobacz całą notatkę
Komentarze użytkowników (0)