Finanse międzynarodowe dr Blandyna Puszer Wykład 12
W analizie przyczyn wystąpienia kryzysu finansowego należy wyodrębnić:
czynniki gospodarcze - dotyczące bieżącej sytuacji gospodarczej, a w szczególności bilansu płatniczego danego kraju, polityki fiskalnej, produktu krajowego. W tej grupie czynników wyróżnia się:
czynniki sfery realnej - wzrost PKB, dynamika produkcji przemysłowej, bilans handlowy oraz bilans obrotów bieżących,
czynniki fiskalne - równowaga budżetowa zadłużenie zagraniczne sektora budżetowego,
czynniki związane z rynkiem kapitałowym - ceny akcji, napływ kapitału w postaci inwestycji bezpośrednich i portfelowych,
czynniki monetarne - podaż kredytu, nadmierna stopa procentowa, inflacja, rezerwy walutowe oraz kurs walutowy,
czynniki polityczne - obejmujące głównie sytuację polityczną w danym kraju,
czynniki psychologiczne - należy do nich zaliczyć instynkt stadny inwestorów, pesymistyczne i optymistyczne nastroje inwestorów oraz zjawisko „samospełniającej się przepowiedni”, czyli „podążanie za prognozą”, za które w największym stopniu odpowiedzialne są media kreujące opinie publiczne,
czynniki zewnętrzne - związane z postępującą globalizacją, liberalizacją, deregulacją wyników finansowych oraz otwarciem krajowych rynków na świat.
Błędne koło kryzysu finansowego:
Współczesny kryzys fin ansowy (modelowa sekwencja zjawisk):
Współczesny system finansowy nie jest specjalnie stabilny.
Według MFW w okresie od 1970 r. do 2007 r. doszło do:
124 kryzysów bankowych,
208 kryzysów walutowych,
63 przypadków niewywiązania się dłużników suwerennych ze zobowiązań bądź renegocjacji spłaty długów.
W 55% przypadków kryzys bankowy wystąpił łącznie z kryzysem walutowym, a w zaledwie 11% przypadków z kryzysem zadłużenia.
Czynniki sprzyjające powstawaniu współczesnych kryzysów finansowych: (nie odnoszą się pośrednio do kryzysu z 2007 r.)
deregulacja wielu dziedzin gospodarki oraz współczesnego rynku finansowego,
liberalizacja przepływów kapitałowych,
globalizacja rynków finansowych,
rosnąca liczba rynków off-shore oraz oaz (?) podatkowych (korzystniejsze warunki),
innowacyjność w zakresie tworzenia instrumentów finansowych,
rozwój sektora IT, co umożliwiło powstanie i rozwój pieniądza elektronicznego i wirtualnych platform transakcyjnych, a w konsekwencji zwiększenie strumienia międzynarodowych przepływów kapitału, odznaczających się zarazem dużą zmiennością,
(…)
… deficytach i nadwyżkach bilansów obrotów bieżących określonych krajów i ich grup,
odwrócił się kierunek przepływów kapitałowych, szczególnie z rozwijających się krajów azjatyckich do krajów rozwiniętych, zwłaszcza do USA; doszło do swoistego „globalnego przepełnienia” oszczędnościami,
niskie realne stopy procentowe w pierwszych latach obecnego wieku doprowadziły do boomu kredytowego, boomu na rynku…
…:
upowszechnienie modelu, w którym banki cedrowały ryzyko na inne podmioty, wykorzystując do tego celu sekuratyzację oraz kredytowe instrumenty pochodne,
rozwój inżynierii finansowej, powstanie skomplikowanych i trudnych do wyceny instrumentów finansowych, a w licznych przypadkach niebędących przedmiotem obrotu na płynnych rynkach,
konflikt interesów w agencjach ratingowych, doradzających bankom w tworzeniu nowych…
... zobacz całą notatkę
Komentarze użytkowników (0)