To tylko jedna z 51 stron tej notatki. Zaloguj się aby zobaczyć ten dokument.
Zobacz
całą notatkę
Poszczególne definicje określają ryzyko jako:
prawdopodobieństwo zdarzenia i jego konsekwencje (Kral 1993),
prawdopodobieństwo straty i niepewność przyszłych zysków (Mayo 1997),
prawdopodobieństwo, że rzeczywiste wyniki będą się negatywnie różnić od przewidywanych ("ryzyko" oznacza, że wyniki rzeczywiste będą się różnić od oszacowań częściej in minus niż in plus) (Lattanzi 2000),
niepewność co do rozkładu prawdopodobieństwa przyszłego dochodu (Jackowicz 1997, za Fischer Jordan LLC),
sytuacja, w której przyszłych warunków gospodarowania nie można przewidzieć z całą pewnością, znany jest natomiast rozkład prawdopodobieństwa wystąpienia tych warunków (Nahotko 1997, za Czekajem i Dreslerem 1995),
stopień zmienności aktualnych poziomów korzyści finansowych z inwestycji w stosunku do wartości oczekiwanych (Helfert 2000),
potencjalne wahania oczekiwanego dochodu (Jackowicz 1997),
miernik poziomu zmienności przyszłych przychodów i kosztów (Gocht i in. 1988).
Problem doboru stopy dyskontowej w symulacji Monte Carlo
Symulacja Monte Carlo uwzględnia niepewność bezpośrednio w rozkładach prawdopodobieństwa zmiennych wejściowych. Zatem w rachunku DCF z wykorzystaniem techniki Monte Carlo zaleca się przyjmowanie obniżonych - w stosunku do stosowanych w rachunku deterministycznym - stóp dyskontowych. W myśl teorii porcja ryzyka w stopie dyskontowej powinna zmniejszać się proporcjonalnie do jego wielkości ujętej w rozkładach; jeżeli uda się skonstruować rozkłady dla wszystkich niepewnych zmiennych wejściowych należy zastosować stopę dyskontową „wolną od ryzyka”.
Uzasadnienie:
Względne prawdopodobieństwo wystąpienia wyniku skrajnie optymistycznego lub skrajnie pesymistycznego odzwierciedlone jest w wynikowym rozkładzie NPV.
... zobacz całą notatkę
Komentarze użytkowników (0)