To tylko jedna z 43 stron tej notatki. Zaloguj się aby zobaczyć ten dokument.
Zobacz
całą notatkę
Dr hab. Zofia Wilimowska, prof. PWr. Politechnika Wrocławska R Y Z Y K O However, when we look at the research work that is currently being undertaken, we find that a very substantial proportion of it is concerned with the presence of risk in decision making, because it is our lack of understanding a bout risk - its nature, measurement and investor's attitude towards it - that ca u ses the greater number of problems and unanswered questions S. Lumby WSTĘP Pojęcie ryzyka Ilościowe miary i modele ryzyka WROCŁAW WSTĘP Przedsiębiorstwo jest podmiotem gospodarczym prowadzącym działalność w celach zarobkowych i na własny rachunek, mającym na celu osiąganie nadwyżki przychodów nad kosztami.
Rys. 1
Wygenerowana nadwyżka (zysk) jest dzielona ; część jest przeznaczana na wypłatę dywidendy, a część zatrzymywana w przedsiębiorstwie i przeznaczana na dalszy rozwój.
Rys. 2
Rynek kapitałowy wycenia każdą dostępną informację a ceny papierów wartościowych są odbiciem wszystkich podanych do publicznej wiadomości danych. Co znaczy, że każda nowa informacja zostaje zdyskontowana przez rynek kapitałowy. „Dobre wiadomości” będą prowadziły do wzrostu cen akcji tak samo jak „złe” do spadku
Rys. 3 Zmiany cen akcji poprzedzające i następujące po ogłoszeniu informacji o wynikach finansowych przedsiębiorstwa. Rys. 4. Uczestnicy rynku kapitałowego
Czy decyzje menedżerskie zapewnią efektywność działania, polepszą wizerunek firmy, trudno orzekać już w momencie podejmowania decyzji. Efekty decyzji uwidoczniają się dopiero w przyszłości, czasami bardzo odległej. Liczba parametrów wpływających na przyszłe wyniki działania jest bardzo duża. CELE I FUNKCJE ZARZĄDZANIA FINAN SAMI Cele główne i cele podrzędne Wzrost wartości rynkowej przedsiębiorstwa
Przetrwane i rozwój
Maksymalizacja zysku
Współczesny świat uznaje za cel nadrzędny maksymalizację wartości przedsiębiorstwa albo nieco ogólniej ale mniej precyzyjnie matematycznie maksymalizację bogactwa właścicieli
(…)
… kwantyl dowolnego rozkładu,
Podejście oparte na teorii wartości ekstremalnych,
Podejście oparte na wykorzystaniu wartości pochodzących z ogona rozkładu.
Zalety wartości zagrożonej można ująć następująco:
Uniwersalność - daje możliwości wyrażania ryzyka różnych pozycji przyjmowanych na rynku finansowym w sposób jednolity, ułatwia to porównania i tworzenie zagregowanych miar ryzyka;
Określa…
… z jego probabilistycznymi lub statystycznymi miarami.
Ryzyko może być postrzegane z różnych punktów widzenia. W literaturze przedmiotu można spotkać wiele rodzajów klasyfikacji ryzyka. Ryzyko przedsięwzięcia inwestycyjnego można rozważać z trzech punktów widzenia:
ryzyko projektu (pojedynczej inwestycji, ryzyko wyłączne),
ryzyko firmy,
ryzyko właściciela kapitału.
Pomiędzy tymi trzema rodzajami ryzyka istnieje ścisła…
… takie formy, jak np.: ubezpieczenia, gwarancje, poręczenia, transakcje terminowe. hedging - polega na zajmowaniu odwrotnej pozycji na rynku terminowym w stosunku do pozycji utrzymywanej na rynku kasowym. dywersyfikacja - ma na celu zmniejszenie poziomu ryzyka przez inwestowanie w różne działalności, których stopy zwrotu są są mniej niż absolutnie dodatnio skorelowane. Utworzenie dobrze zdywersyfikowanego…
…: ryzyko otoczenia: makroekonomicznego, polityczno-prawnego, technologicznego, socjokulturowego oraz naturalnego. Rys. 4. Rodzaje (formy) ryzyk w przedsiębiorstwie: Źródło: J. Bizon-Górecka: Koszty w przedsiębiorstwie w ujęciu komplementarnym, Rynek terminowy 2004 nr 2, Rys. 5. Źródła ryzyka inwestowania. Pomiędzy ryzykiem a niepewnością zachodzi relacja o charakterze przyczynowo-skutkowym. Niepewność…
…, dyskretne miary ryzyka, można również zastosować fraktale do szacowania ryzyka. Są to miary informujące o różnicach miedzy oczekiwanym zyskiem a zyskami dotyczącymi różnych wyników (np. dochodów z inwestycji). Prawdopodobieństwo
Przyjmijmy, że r* będzie założoną żądaną stopą zwrotu z inwestycji. Pamiętajmy, że w chwili podejmowania decyzji nie jesteśmy w stanie przewidzieć rzeczywistej wartości zwrotu r…
… miernik w gruncie rzeczy zależy od specyfiki rozpatrywanego problemu oraz rozumienia ryzyka. KwartYle
W celu określenia ryzyka instrumentu, którego rozkład stóp zwrotu ma nieskończoną wariancję lub nie można jej wyznaczyć, stosowane są odchylenia ćwiartkowe. Jest ono równe połowie różnicy między kwartylami górnym i dolnym.
Gdzie: Q3 - kwartyl trzeci (górny), wartość która dzieli zbiór możliwych stóp…
... zobacz całą notatkę
Komentarze użytkowników (0)