To tylko jedna z 16 stron tej notatki. Zaloguj się aby zobaczyć ten dokument.
Zobacz
całą notatkę
Notatka porusza między innymi zagadnienia takie jak: podstawowe charakterysyki obligacji, określenie ceny, konwencje naliczania odsetek, wycena obligacji, metoda dochodowa.
(…)
…
Są dwa podstawowe rodzaje ryzyka inwestycji w obligacje
RYZYKO INWESTYCJI W OBLIGACJE:
ryzyko kredytowe (credit risk), .
ryzyko stopy procentowej (interest rate risk).
RYZYKO KREDYTOWE - związane z emitentem obligacji.
Ryzyko niedotrzymania warunków (default risk)– to podstawowy element w ramach ryzyka kredytowego.
RYZYKO STOPY PROCENTOWEJ
oznacza, że istnieje możliwość zrealizowania stopy dochodu z inwestycji różniącej się od oczekiwanej stopy dochodu -w
szczególności różnej od YTM.
spowodowane zmieniającymi się stopami procentowymi, na które narażeni są inwestujący w obligacje
7
Ryzyko stopy procentowej występuje jako
ryzyko ceny (price risk),
ryzyko reinwestowania (reinvestment risk).
Ryzyko stopy procentowej ma ono bezpośredni wpływ na:
-cenę obligacji, która zmienia się w przeciwnym kierunku niż stopy…
… RYZYKA REINWESTOWANIA DOCHODÓW Z OBLIGACJI
Jak wynika z przykładu,
gdy odsetki są reinwestowane według stopy YTM, to RCY = YTM.
gdy odsetki są reinwestowane według stopy niższej od YTM, to RCY < YTM.
Ryzyko reinwestowania przejawia się w następujący sposób:
WZROST (SPADEK) STOPY DOCHODU NA RYNKU OZNACZA WZROST (SPADEK) ZREALIZOWANEJ
STOPY DOCHODU.
POMIAR RYZYKA STOPY PROCENTOWEJ
EFEKTYWNE DURATION…
… (obligatariusza) i
zobowiązuje się wobec niego do spełnienia określonego świadczenia (wykupu obligacji).
PODSTAWOWE CHARAKTERYSTYKI OBLIGACJI
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
wartość nominalna (FV – Face Value) – wartość, od której nalicza się odsetki i która jest płacona w momencie
wykupu przez emitenta posiadaczowi obligacji
termin wykupu (termin zapadalności) - termin, w którym obligatariusz otrzymuje od emitenta zwrot…
… stóp procentowych
PRZYKŁAD 15
Obliczyć wpływ zmiany stopy procentowej o 100 punktów bazowych z poziomu początkowego 4% i 10% dla obligacji
dziesięcioletniej o wartości nominalnej 1000 zł i zerowym kuponie odsetkowym.
A. Wartość obligacji przy 4%
1000/1,0410 = 675,56 zł.
Wartość obligacji przy 5%
1000/1,0510 = 613,91 zł.
Zmiana = (613,91/675,56) -1 = -9,13%.
B. Wartość obligacji przy 10%
1000/1,1010…
… Mc, jeżeli emitent wykupi obligację przed terminem)
Wzór ten można również zapisać jako:
1
FV n
RCY = n − 1
P
0
gdzie:
FVn jest przyszłą wartością obligacji, wynikającą z odsetek i odzyskanego nominału, obliczoną na n-ty okres.
PRZYKŁAD 16
Inwestor zakupił pięcioletnią obligację o wartości nominalnej 1000 zł za cenę 1038,90 zł. Obligacja jest oprocentowana 10%
rocznie, odsetki…
... zobacz całą notatkę
Komentarze użytkowników (0)