Temat: Mezanine finance
Mezanie - antresola
Mezanine finance - dług, albo pożyczka podporządkowana. quasi kapitał, jest umieszczany pomiędzy kapitałami własnymi i obcymi. Ryzyko jest wyższe od właścicieli, którzy udostępniają kapitał obcy, a niższe od właścicieli, którzy udostępniają kapitał własny.
Ryzyko (stopy zwrotu):
K. własny
MF
K. obcy
Spłaty:
K. obcego, Pożyczki podporządkowanej
K. własnego
Pożyczki z odroczonym terminem spłaty
MF jest stosowany:
W Project finance
W finansowaniu (restrukturyzacji) przedsiębiorstw
W Polsce przykładów tego finansowania na rynku nieruchomości nie ma zbyt dużo. Np. dom developement budował osiedle Malina na zasadzie MF, a finansował ten prejekt EBO (Europejski bank odbudowy i rozwoju)
Najczęściej występujące struktury udziału poszczególnych uczestników w aranżacji finansowania:
R. kapitału - udział w % w USA udział % w Wielkiej Brytanii
K. bankowy - 60 ---70
D. podporządkowane 28 --- 15
Kapitał inwestora - 12 --- 15
Historia MF:
I raz zostało zastosowane w 1990 roku
Na rynku europejskim kredyt jest formą tej pożyczki
W USA papiery wartościowe
Grupy papierów wartościowych wykorzystywanych na rynku USA:
Obligacje o stałym oprocentowaniu
Instrumenty RCF (reduced cash flow)
Obligacje zero kuponowe - nabywane po cenie niższej niż wartość nominalna i otrzymujemy w terminie wykupu wartość nominalną
Obligacje o zmiennej stopie procentowej - obligacje o możliwości przedłużenia przez pierwotnego emitenta terminu wykupu
PIK (Pay in kind) - dywidenda/odsetki wypłacane są w formie papierów wartościowych
Kupony - w których we wcześniejszych okresach nie są wypłacane odsetki, a później są naliczane wyższe odsetki
Instrumenty wysoko dochodowe:
Junk bond - obligacje tandetne/śmieciowe (wprowadzone w 1977 roku)
Instrumenty hybrydowe:
Obligacje zamienne
Obligacje z prawem poboru, czyli obligacje z wariantami
1
... zobacz całą notatkę
Komentarze użytkowników (0)