To tylko jedna z 5 stron tej notatki. Zaloguj się aby zobaczyć ten dokument.
Zobacz
całą notatkę
Wykład 4
Kredyt handlowy:
Przedsiębiorstwo
Krótkoterminowe źródło finansowania pozabankowego
Polega na odroczonym terminie płatności za dostarczone towary i usługi
Jest jedną z najdroższych form finansowania obcego
Możliwość skorzystania ze skonta kasowego
Cena kredytu handlowego:
Koszt pozyskania źródeł finansowania kredytu handlowego
Premia od spadku wartości pieniądza w czasie
Premia od ryzyka
Koszty administracyjne
Konsekwencje pobrania kredytu handlowego:
Spadek rentowności
Podnosi jego zdolność płatniczą
Zwiększa należność ekonomiczną od dostawcy
Konsekwencja zatorów płatniczych
Faktoring - to wykup i obsługa należności:
Prawidłowych (mieszczących się w ustalonych terminach płatności Jakich nie podlegających cesji na rzecz osób trzecich
Rodzaje:
Faktoring pełny - ryzyko faktora, jeśli dłużnik nie zapłaci
Faktoring niewłaściwy - nie przenosi ryzyka niewypłacalności na faktora.
Faktor realizuje funkcje:
Finansowe:
Nabywa dokumenty płatnicze
Płaci za sprzedane należności wg ustalonej ceny zakupu (w pełnej wysokości lub częściowo)
Przyjmuje należności w komis, pośredniczy w sprzedaży na rynku wierzytelności
Usługowe:
Prowadzi w imieniu klienta rozliczenia finansowe
Fakturuje należności
Inkasuje należności
Gwarancyjne:
Przejmuje odpowiedzialność całkowitą lub częściową za realizację usługi
Uzależnia przyjęcie ryzyka finansowego od oceny wiarygodności dłużnika
Cena zakupu należności:
Odsetki od udzielonego kredytu lub zaliczki
Opłaty za realizację usługi
Koszty ryzyka finansowego
Zalety faktoringu:
Szybsze uzyskanie środków finansowych
Zmniejszenie ryzyka utraty wpływów ze sprzedaży
Firma factoringowa udostępnia dodatkowe usługi
Wady faktoringu:
Wysoki koszt
Venture capital - kapitał własny, który posiada wszystkie cechy kapitału obcego, pozyskuje się, gdy chcemy podjąć nowe przedsięwzięcie, którego jeszcze nie realizowano.
Determinanty wyboru struktury kapitału:
Forma organizacyjno-prawna przedsiębiorstwa
Efekt dźwigni finansowej
Ryzyko, jakim jest obarczona działalność gospodarcza przedsiębiorstwa
Dostępność kapitału i jego koszt kapitału
Sytuacja finansowa przedsiębiorstwa
(…)
… zwrotu z rynku wynosi 12%, a stopa zwrotu wolna od ryzyka wynosi 5%.
Koszt kapitały własnego - mocelem CAMP:
13,4%
Średnia arytmetyczna:
Ke = 13,9%
Oprocentowanie kredytu długoterminowego wynosi 10%, średnioterminowego 11%, a firma płaci podatek dochodowy od osób prawnych w wysokości 19%.
Koszty kapitału obcego:
8,1%
8,91%
Minimalna stopa zwrotu (z tej struktury) - średnioważony koszt kapitału dla danej…
… i optymalizacja to nie to samo!!! - w zeszłym roku nikt w teście nie odpowiedział dobrze na to pytanie.
Koszt kapitału:
W przypadku firmy występują 2 rodzaje:
Koszt kapitału własnego
Koszt kapitału obcego
Metody wyceny emisji nowych akcji:
W zależności od zakresu posiadanych informacji stopa zwrotu akcji zwykłych może być oszacowana za pomocą metody DCE, przy wykorzystaniu modelu CAPM, lub na podstawie stopy…
… wyceny jest model Gordona:
Ke - wymagana stopa zwrotu
Do - dywidenda wypłacona w ostatnim roku
Pe - aktualna cena rynkowa akcji zwykłej
g - tempo wzrostu dywidendy
F - koszt emisji na akcję
Model CAMP:
rRF - stopa zwrotu wolna od ryzyka
rM - oczekiwana stopa zwrotu na rynku akcji
βi - współczynnik beta i-tej akcji
Koszt kapitału uprzywilejowanego: (ten kapitał może, ale nie musi być w firmie_
ku - koszt…
… kapitału uprzywilejowanego
Du - dywidenda uprzywilejowana
Pn - cena netto akcji uprzywilejowanej, czyli cena pomniejszona o koszty emisji i sprzedaży akcji uprzywilejowanych
Koszt kapitału obcego:
Koszt długu (zaciągniętego kredytu) obciąża koszty działalności przedsiębiorstwa, zmniejszając jednocześnie podstawę opodatkowania podatkiem dochodowym. W rezultacie faktyczny koszt kapitału jest niższy…
... zobacz całą notatkę
Komentarze użytkowników (0)