Wycena obligacji
- Obligacja to instrument finansowy (papier wartościowy), w którym jedna strona zwana
emitentem obligacji stwierdza, że jest dłużnikiem drugiej strony zwanej obligatariuszem (jest to właściciel obligacji) i zobowiązuje się wobec niego do wykupy obligacji.
- Emisja obligacji jest formą zaciągnięcia kredytu; kredytodawcą jest obligatariusz, czyli
właściciel obligacji. Kredytobiorcą jest emitent obligacji.
- Termin wykupu – termin, po upływie którego emitent zobowiązany jest dokonać wykupu, tzn. zwrócić zaciągnięty kredyt właścicielowi obligacji.
- Wartość (cena) nominalna – wartość, na jaką opiewa jedna obligacja (w przypadku
detalicznych obligacji skarbowych wynosząca 100 zł) jest to wartość, którą emitent zwraca
w cenie wykupu.
- Cena emisyjna – cena, po której obligacja jest sprzedawana w _____ emisji (rozpoczęcia
sprzedaży) prawnemu właścicielowi, w przypadku obligacji skarbowych jest ustalana przez
Ministra Finansów. Może być równa, niższa lub wyższa od wartości nominalnej obligacji.
- Cena sprzedaży – cena płacona przez inwestora w danym dniu sprzedaży obligacji, o ile
w przypadku obligacji oszczędnościowych cena ta jest stała i równa zawsze wartości nominalnej 100 zł, a w przypadku papierów rynkowych powiększa się każdego dnia o odsetki przypadające na dany dzień, doliczane do ceny emisyjnej za dzień od pierwszego dnia sprzedaży danej obligacji do dnia ich zakupu.
- Oprocentowanie – określa wielkość odsetek od zaciągniętego kredytu, wyrażone jest
w procentach wartości nominalnej. Zwykle odsetki płacone są regularnie, np. co rok, co pół roku, co kwartał.
- Okres odsetkowy – przedział cenowy, za który naliczane są odsetki od obligacji, po
zakończeniu tego okresu następuje wypłacanie odsetek albo ich kapitalizacja.
- Kapitalizacja odsetek – naliczanie odsetek w kolejnym okresie odsetkowym od wartości
nominalnej obligacji powiększonej o odsetki narosłe w poprzednich okresach odsetkowych.
- Dzień udzielenia praw – dzień, w którym właściciel obligacji nabywa prawo do otrzymania
świadczeń z tytułu posiadanych obligacji (wykupu lub wypłaty odsetek).
- Dzień wymagalności – dzień, w którym następuje wykup obligacji lub wypłata odsetek.
Wyrożnia się obligacje:
1. O stałym oprocentowaniu.
2. O zmiennym oprocentowaniu.
3. Zerokuponowe.
Bieżąca stopa dochodu – stopa ta właśnie przy spadku ceny obligacji i vice versa nie uwzględnia ceny zmiany wartości pieniądza w czasie, a zatem jest dość rzadko stosowana. Gdy mówimy o cenie obligacji możemy mieć na myśli cenę bez narosłych odsetek (cenę czystą) lub cenę z narosłymi odsetkami (cenę brudną). Cena brudna jest niemal zawsze wyższa od ceny czystej, z wyjątkiem chwili bezpośrednio po płatności odsetek. W analizie zwykle zakładamy, że odsetki narastają w sposób liniowy (choć możliwe jest też inne ujęcie). Wysokość odsetek każdego dnia określa wzór.