Krótkoterminowe decyzje finansowe
Zarządzanie kapitałem obrotowym:
Kapitał obrotowy – oparty na aktywach bieżących, które finansowane są zobowiązaniami bieżącymi oraz częścią zobowiązań długoterminowych, bądź częścią kapitałów własnych w takim ujęciu kapitał obrotowy = aktywom bieżącym i nazywany jest kapitałem obrotowym brutto.
Kapitał obrotowy netto (pracujący) – to część aktywów, która nie jest finansowana zobowiązaniami bieżącymi, lecz kapitałami stałymi.
Kapitał obrotowy netto oblicza się dwoma sposobami:
1. Podejście kapitałowe
Kapitał obrotowy netto = kapitały stałe (kap. własny + zobowiązania długoterminowe) – majątek trwały
2. Podejście majątkowe
Kapitał obrotowy netto = aktywa bieżące – zobowiązania (pasywa) bieżące
• stałe – niezależne od wahań spowodowanych działaniami sezonowymi lub cyklicznymi zmianami aktywności gospodarczej przedsiębiorstwa,
• zmienne – dostosowują się do wahań
Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy
Przykłady rozbieżności między cyklem eksploatacyjnym a finansowym
1. Przedsiębiorstwo handlowe płaci dostawcą za towary gotówką i sprzedaje odbiorcom za gotówkę.
Jednak dla zapewnienia rytmiczności sprzedaży przedsiębiorstwo utrzymuje miesięczny zapas towarów
w magazynach. Na jego sfinansowanie potrzebny jest kapitał obrotowy stanowiący równowartość tego
zapasu.
2. Przedsiębiorstwo kupuje i sprzedaje towary za gotówkę. Zakupuje towary dużymi partiami uzyskując
korzystniejsze ceny i wydłużone terminy płatności. Średni czas magazynowania wynosi 1 miesiąc, za
towary przedsiębiorstwo płaci po 2 miesiącach.
3. W przedsiębiorstwie przemysłowym zakupione materiały i surowce zamienia się na wyroby gotowe.
Długość cyklu wyznacza cykl finansowania 4 miesiące:
• zakup i magazynowanie 1 m –c,
• proces produkcji 2 m – ce,
• magazynowanie 1 m – ce,
Równocześnie przedsiębiorstwo płaci za surowce po 2 miesiącach po ich otrzymaniu, a należności za swoje
wyroby inkasuje po 3 miesiącach od wydania ich z magazynu.
Zapotrzebowanie 5 miesięcy.
4. Przedsiębiorstwo, które nie ma potrzeby gromadzenia dużych zapasów, płatności wyznacza krótki
termin skorelowany z okresem przydatności niektórych produktów do spożycia. Zobowiązania wobec
dostawców firma realizuje regularnie po otrzymaniu należności. Cykl eksploatacyjny = 20 dni.
• zakup i magazynowanie 5 di,
• produkcja 10 dni
• magazynowanie 5 dni.
Należności przedsiębiorstwo inkasuje po 10 dniach, a płaci po 30 dniach.
5. Przedsiębiorstwo o długim cyklu eksploatacyjnym. Wielkość kapitału obrotowego niezbędnego do
finansowania bieżącej działalności eksploatacyjnej zależy od systemu rozliczeń zaliczek na poczet
przyszłych dostaw.
W przedsiębiorstwie X produkującym części do samochodów cykl wynosi 6 miesięcy:
• zakup i magazynowanie 1 m –c,
• proces produkcyjny 5 m – cy,
• wyrób bezpośrednio z wydziału przenoszony jest do odbiorcy.
Przedsiębiorstwo odbiera zaliczki na pokrycie faktur a zapotrzebowanie na kapitał obrotowy zależy od
zaliczek – zapotrzebowanie 3 miesiące.
Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy odpowiada tej części bieżących potrzeb przedsiębiorstwa
wynikających z jego działalności eksploatacyjnej, która nie została pokryta przez zobowiązania bieżące (bez
kredytów krótkoterminowych). Część tego zapotrzebowania może być pokryta kredytami krótkoterminowymi,
część zobowiązań kapitałem trwałym.
Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy = kapitał obrotowy – saldo netto środków pieniężnych
Saldo netto środków pieniężnych (środki do dyspozycji przedsiębiorstwa). Jest to różnica między środkami
własnymi (gotówką, papierami do obrotu) a środkami obcymi (kredytami krótkoterminowym).